El Gobierno anunció un cambio en las bandas de flotación del dólar a partir de enero del 2026, contemplando la inflación. El análisis Juan Carlos Vacarezza, presidente del Comité Ejecutivo en Fundación Buenos Aires XXI y ex vicedecano de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Lomas de Zamora.

En diálogo con Política del Sur, sostuvo que la decisión responde a presiones de los organismos internacionales. “El Fondo Monetario fue claro: o compran reservas o no hay crédito. No van a ampliar el financiamiento externo”, explicó, y agregó que tampoco está garantizado el uso del SWAP con Estados Unidos.

Según Vacarezza, el gobierno enfrentaba fuertes vencimientos de deuda por unos 4.800 millones de dólares y, ante la imposibilidad de acceder a nuevos préstamos, salió a buscar dólares en el mercado interno pagando tasas muy elevadas. “Lograron conseguir alrededor de 1.000 millones de dólares con un esfuerzo enorme, pero ya sabían que ni el FMI ni los organismos internacionales iban a prestarles más”, señaló.

En ese contexto, el economista explicó que el Ejecutivo tenía pocas alternativas: refinanciar vencimientos o comprar dólares para reforzar reservas, algo a lo que se había negado hasta ahora. “No querían comprar dólares porque eso implica monetizar la economía y temían que impactara en la inflación, que es la única ancla de su política macroeconómica”, afirmó.

Además, indicó que los objetivos oficiales apuntan a llevar la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI, lo que implicaría compras de dólares por entre 10.000 y 17.000 millones, siempre que exista oferta suficiente en el mercado cambiario. Sin embargo, advirtió sobre los riesgos: “¿Qué pasa si entran menos capitales? ¿O si las provincias endeudadas no logran traer los dólares que esperan?”, preguntó el economista.

En ese sentido, explicó que el ingreso de divisas depende básicamente de tres vías: exportaciones, remisión de utilidades desde el exterior o endeudamiento. “El Estado nacional tiene cerrado el acceso al crédito, pero las provincias todavía pueden endeudarse”, aclaró.

Para Vacarezza, este escenario vuelve inevitable un ajuste del tipo de cambio. “Estaban aferrados a la idea de mantener el dólar planchado para bajar la inflación, pero eso era irreal. Subir el dólar es una devaluación y va a tener impacto en los precios”, afirmó, y consideró que la medida debió haberse tomado antes.

Finalmente, cuestionó la estrategia oficial y el momento elegido. “Están jugando una de las últimas balas. Esto se debió hacer en 2025 y no ahora. Lo contrario solo beneficia al carry trade”, concluyó.